提高上市公司质量 夯实资本市场之基

　　3月6日，多位接受中国证券报记者采访的专家表示，提高上市公司质量是资本市场平稳发展的内在要求。提高上市公司质量，应支持上市公司注入优质资产、开展市场化并购重组，激发经营活力，还应深化退市机制，加速优胜劣汰，并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值，夯实资本市场之基。

　　投资者是市场之本

　　中国证监会主席吴清在十四届全国人大二次会议同日举行的经济主题记者会上表示，投资者是市场之本，上市公司是市场之基，投资者和上市公司都是资本市场发展的源头活水。

　　诸多机构人士认为，提高上市公司质量是资本市场平稳发展的基础。在南开大学金融发展研究院院长田利辉看来，上市公司不仅要有现代公司治理结构，也要有健全的董事会、监事会制度，更要有一批专业敬业的独立董事、大股东代表等。这是提高上市公司质量的关键所在，也是提升投资者回报的抓手所在。 

　　提高上市公司质量是一项系统性工程。海通证券首席经济学家、研究所所长荀玉根说，提高上市公司质量，应支持上市公司注入优质资产、开展市场化并购重组，激发经营活力，还应深化退市机制，加速优胜劣汰，并引导上市公司通过回购注销、加大分红等方式回报投资者，提升投资价值。 

　　上市公司质量提高，最终要体现在价值创造和价值分配能力方面。近期，一些上市公司通过回购、分红、强化投资者关系和预期管理等方式积极释放稳信心信号。此外，深交所启动了“质量回报双提升”专项行动。 

　　业内人士认为，推动提高上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性，鼓励上市公司回购，让投资者更早、更多地分享上市公司业绩红利，将有利于促进市场平稳健康发展。

　　在促进分红方面，证监会将采取针对性举措，加强对分红的约束。对于连续多年不分红或分红比例偏低的公司，在前期强制信息披露、限制控股股东减持等措施的基础上，进一步加强约束，综合考虑分红及其他指标，对少数“铁公鸡”实施ST风险警示，向投资者充分提示风险。 

　　田利辉说，上市公司要形成相对稳定的分红制度、明晰分红计划、增加分红透明度和可预期性，这样投资者才会乐于长期投资。

　　抓好全链条各环节监管

　　“提高上市公司质量，首先是上市公司自身的责任，同时也需要外部环境的改善。”吴清说，证监会的首要职责是抓好全链条各环节监管，与各方面一起营造良好的市场生态和一流的营商环境，促使上市公司进一步完善治理、信息透明，更加专注主业、优化资源配置，更加稳健经营，更好回报投资者。 

　　记者了解到，在严把入口方面，证监会在发行上市领域将把防范欺诈发行和财务造假风险作为监管重点，综合运用审核问询、现场督导、现场检查等方式，督促发行人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。 

　　巨丰投资首席投资顾问张翠霞表示，IPO应该首先重视质量，为投资者提供优质投资标的。从被否企业来看，大多数企业在信息披露、内部控制制度执行有效性、会计处理、板块定位等方面存在问题。严把IPO入口关，将有利于提高上市公司质量、保障投资者利益。 

　　在畅通出口方面，证监会将进一步严格强制退市标准，尤其是加大对财务造假公司的退市震慑，继续出清“空壳僵尸”企业，真正实现“应退尽退”。从严监管借壳上市和盲目跨界并购，坚决打击“炒壳”。同时，进一步畅通多元退市渠道，完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。

　　田利辉说，退市制度改革的深化，完善了退市标准，简化了退市程序，拓宽了多元退出渠道，加大了退市监管力度，形成了退市常态化格局，预计今年强制退市公司数量会继续增加。 

　　结合国外成熟市场经验来看，专家建议促进主动退市。中国人民大学法学院教授叶林认为，当前我国市场主动退市案例明显较少，要为公司自愿退市提供明确的规则和方案，形成主动退市和强制退市的整体规则体系。

　　在持续监管方面，证监会将进一步做好资本市场防假打假，推动建立各地方各部门共同参与的资本市场财务造假综合惩防工作体系，加强部际协调和央地协同，推动形成齐抓共治、有机衔接的监管协作格局。