兴业证券：明年CPI和PPI或将温和上行

　　中证网讯（记者 胡雨）11月10日，国家统计局公布10月CPI及PPI数据，10月CPI环比略有下降，同比涨幅继续回落；PPI环比由涨转平，同比降幅与上月相同。11月10日兴业证券发布报告指出，往后看，中性假设下明年CPI和PPI或将温和上行，2021年的通胀水平相对平缓，不会对货币政策宽松构成掣肘。
　　兴业证券指出，10月CPI同比涨幅回落主要受去年同期基数较高、猪肉价格在连续上涨19个月后首次下降的影响，同时10月末油价的下跌也对CPI造成一定拖累。从核心CPI来看，生活用品及服务价格仍在缓慢修复；教育文娱价格延续9月的强修复趋势；值得注意的是，医疗保健价格虽然较9月有一定好转，但仍然相对疲弱。
　　10月PPI同比降幅与上月持平，并未出现明显回升。在兴业证券看来，一方面是因为原油价格的下滑，拖累了生产资料的反弹节奏，另一方面生活资料价格的下滑是PPI的主要拖累。
　　往后看，兴业证券预计，中性假设下明年CPI和PPI或将温和上行。随着拜登目前在总统竞选中的领先和新冠肺炎疫苗取得巨大进展的利好刺激，市场对明年基建刺激和通胀的预期也相应上升，在较为激进但是不考虑不可控因素的假设下，未来一年的CPI同比高点在2021年二季度，约为2.5%，PPI在一般情景假设下的高点约为1.8%。总体而言，2021年的通胀水平相对平缓，不会对货币政策宽松构成掣肘。