汇丰晋信基金程彧：企业盈利是港股投资“定海神针”

　　日前，汇丰晋信基金海外投资部总监程彧在接受中国证券报记者采访时表示，企业盈利是港股投资的“定海神针”。港股市场在背靠内地经济的同时，受海外流动性等多重因素影响，港股市场真正的机会来自于企业持续的业绩增长。

　　“决定港股市场方向的核心要素是企业盈利，没有盈利就没有牛市。其他要素的作用仅仅是放大或减弱由企业盈利所决定的市场方向和变动幅度。”程彧表示。

　　港股走势“一波三折”

　　2021年以来的港股市场走势“一波三折”。恒生指数在今年年初创下高点后，经历了不小幅度的调整，在多重因素影响下，指数近期反弹迹象明显。作为港股市场“新经济”的投资指标，备受投资者关注的恒生科技指数，同样走出了年初翘头，持续调整，近期反弹的走势。

　　在程彧看来，港股市场虽出现波折，但背后的核心因素仍一以贯之。“春节之后，企业盈利的动能出现弱化，这是市场调整的核心原因。盈利动能的弱化主要由几方面因素导致。其中有上游原材料因素，尤其是以原油和铜为代表的国际大宗商品价格短期内暴涨，疫情之后消费品价格上涨并未得到终端的接受，成本压力无法传导，这影响了中游制造业的盈利能力。互联网行业的盈利前景弱化并且不确定性增加。这又是多个因素叠加的结果，更是行业本身已经进入了前一阶段增长后的瓶颈，本身迎来行业和企业发展周期中的新阶段的问题。”程彧表示。

　　在当下时点，程彧认为，港股市场已经出现向好趋势。“影响港股的各类因素虽然暂时还没有消失，但正在往好的方向发展。包括一系列对于互联网平台的规范政策正在落地，市场对于美联储货币政策有了清晰预期，各类因素基本已被市场消化得较充分。当前市场进一步调整的空间可能已经比较小。”程彧表示。

　　迎来“新起点”

　　对于港股市场下一阶段走势，程彧表示，四季度或为港股布局良机，当前很可能是未来几年行情的新起点。

　　具体来看，跳过今年看明年，结论是比较明确的，2022年港股市场可能存在较大投资机会。“港股企业明年有望获得不错的盈利增长，这是支持市场的根本动力。”程彧强调这是港股投资的“锚”。即使美联储开始逐步收紧货币政策，市场整体流动性仍非常充裕。当前港股估值无论从横向比还是纵向比看，都具有吸引力，估值有进一步修复的空间。随着一系列风险事件和不确定事件的落地，投资者信心将明显恢复，风险偏好有望明显提高。“港股的配置价值正变得越来越突出。我们看好港股市场的长期机会。”程彧表示。

　　当然，对于市场风险，投资者仍需要保持足够警惕。程彧认为，当前港股市场仍存在一些风险因素。“虽然行业政策带来的不确定性、美联储政策预期等方面，都得到较好消化，但依然需要关注一些超预期风险。另外，原材料价格高企可能导致一些中下游企业盈利能力受损，可能会进一步影响相关板块估值，需要进一步跟踪上市公司盈利变化。”

　　鉴于港股市场较特殊和复杂的环境，程彧不太建议经验有限的投资者直接投资港股。“目前港股通有500多家公司，要去跟踪所有这些标的，对于个人投资者来说难度比较大，建议投资者通过基金来配置港股市场。”程彧表示。