永赢基金陶毅：采取“短信用+长利率”的哑铃型策略提升组合流动性

　　中证网讯（记者 王鹤静）9月5日，永赢基金绝对收益部总经理助理、基金经理陶毅在中国证券报“金牛来了”直播间表示，基本面、政策面、资金面的共振引发了本轮债市调整。

　　具体有：第一，交易过度拥挤是本轮债市调整的内生动力；第二，在本轮调整中，诸如提示长债风险、引导大行卖出存量债券等动作，遏制了非理性的投机做多行为；第三，8月实物工作量开始进入旺季，同时处于三中全会后的政策密集期，外加债券供给提速，资金面不稳。

　　在陶毅看来，中长期基本面依旧有望支撑债市走强。结合7-8月的PMI读数来看，三季度基本面呈现环比走弱态势，地产、基建的高频需求数据环比止跌回升，不过较往年水平仍有不少差距，多数品种价格呈现震荡走势，相关企业盈利仍不容乐观，拐点仍需等待。

　　虽然本轮债市调整基本结束，但陶毅预计，债市较难重回单边快速下行的节奏，预计市场一段时期内将呈震荡走强的态势，后续债市的震荡可能来源于刺激政策或债市管控，走强则来自于降准降息预期。对于基金经理而言，更重要的是调整持仓结构，把握住债市短期波动和长期收益的平衡点。

　　具体而言，陶毅建议可采取“短信用+长利率”的哑铃型策略提升组合流动性，同时灵活调整久期，逢低配置高性价比债券，力争提升组合收益和持有人体验。